新增贷款一半是房贷拷问银行

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据去年六大国有银行(中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、交通银行、邮政储蓄银行)年报统计，新增贷款51305.59亿元中，企业贷款增加14876.08亿元，占比不到30%。个人贷款31180.4亿元，占60%，其中个人住房贷款增加25338.96亿元

理所当然，面对决策层要求金融机构理顺货币政策传导机制，加大对实体经济特别是民营企业和小微企业的金融支持，国有银行应该以身作则，多做示范，多做好对实体经济和民营企业、小微企业的投资。然而，实际执行结果是，一半的新贷款投资于房地产部门。可以看出为什么实体企业筹集资金困难而昂贵，为什么私营企业和小微企业转向地下金融组织。

近年来，政策制定者一再强调，金融机构必须加大对实体经济的支持力度，在信贷供应方面向私营企业和小微企业倾斜，大多数金融机构在推出降低RRR和降息政策时采取了定向措施。人们认为，这些措施可以鼓励金融机构增加对实体企业、私营企业和小微企业的信贷资金支持。出人意料的是，去年新增资金的一半流向了房地产行业。这里可能有两层意思:第一，在银行过去投资的资金中，从房地产行业获得的资金比例过高，银行不敢对外公布，或者在公布金融数据时做错了什么。否则，为什么在政策如此严格、要求如此高、降低RRR和降息目标明确的情况下，房地产行业获得的新资金比例仍然如此之高？第二，银行没有认真对待决策层的要求，继续走自己的路，把资金集中在房地产行业，以获得更高的暂时利益。

无论是前者还是后者，我们认为其结果是货币政策传导机制不顺畅，决策层的要求没有在金融机构特别是几家主要国有银行得到体现。否则，一半的新贷款将不会投资于房地产行业。即使借给普通居民，也不是最好的结果。毕竟，需要支持的是实体经济、私营企业和小微企业。更不用说新的抵押贷款基金，很有可能会出现房地产投机和过度投资住房。

货币政策必须更加积极地调整，从总量调控到结构调整，从提供增量资金到引导存量资金，将增量资金的投放与存量资金的调整结合起来。新基金的数额必须同时与三倍以上的股票基金相匹配。也就是说，如果银行想从央行获得100亿新资金，就必须将300亿现有资金转移到实体经济、私营企业和小微企业。否则，不允许新的资金，所有贷款只能在股票调整。在此基础上，要求金融机构向实体经济、私营企业和小微企业提供贷款。

我们说过我们应该支持购买急需的房屋，但我们决不能本末倒置。一年内新增资金有一半流向了房地产行业，这显然是不合理的，需要坚决制止。最近，银行开始了新一轮向房地产行业“发送”资本红利，一些银行甚至承诺向抵押贷款基金“一周后见”，鼓励买家放贷。因此，住房贷款可能再次上升，导致第一季度新增贷款比例上升。在一定程度上，“RRR减负”的谣言也是不法分子利用实体经济与民营企业和小微企业之间突出的融资矛盾进行炒作的一种手段。从“RRR减息”的传言中，我们也可以看到，银行仍然把重点放在“住房”上，在如何调整信贷结构方面做了一些不同的事情。这样，增加对实体经济、民营企业和小微企业的信贷支持的要求被银行异化和消解，而实体经济、民营企业和小微企业仍然很难找到任何资本。银行的行为也使货币政策面临非常严峻的考验。