国元证券蔡咏：知之明行之笃 致力服务实体经济

本篇文章3414字，读完约9分钟

编者按:

2019年，以增强服务实体经济能力为核心的金融供给侧改革成为证券业寻求高质量发展的主线和契机。在提高直接融资比重、解决民营企业和小微企业融资难问题的总体要求下，在成立科技局、试行注册制、进一步扩大对外开放的全新格局下，全行业都采取了行动。

为了及时分享券商在金融供给侧改革和优质发展方面的经验和见解，《上海证券报》以“促进证券业优质发展”为主题进行了一系列采访。凝聚正能量，推动资本市场和证券业再上新台阶，开创新局面，实现新发展。

卢丹编辑孙芳

你知道的越清楚，你知道的就越多；你做得越多，你就越了解它。

担任国源证券总裁兼董事长近20年的蔡勇，作为证券行业的高级主管，对行业形势变化下的发展有着深刻而清晰的见解。日前，蔡勇在接受上海证券交易所独家采访时指出，设立科技股和试点注册制度将重塑证券公司的所有业务线，金融业的开放将逐步改变市场竞争格局。在这个关键时刻，国源证券有信心发挥各方面的优势，走出高质量的发展之路:服务实体经济，把握风险控制的生命线，以人才为基础推进创新。

塔底到塔尖为科技企业架起了资本阶梯

从证券公司对当地实体经济发展的益处来看，一组数据具有参考意义:在中部省份，安徽的经济总量位居中游，但从a股上市公司数量来看，安徽超过了经济总量较大的周边省份，在整个中部地区名列前茅。这些上市公司中约有一半是由国源证券赞助的。其中包括当年首批28家创业板上市公司之一的安科生物科技，以及另一家上海企业。我相信在不久的将来，国源证券赞助的项目将会出现在第一批科技板块上市公司之中。

国源证券要把成熟的项目送上主板、创业板、深交所科技板块的资本市场顶端，首先要夯实基础，搭起阶梯。也就是说，它深深扎根于股票投资基金、新三板和区域股票交易中心等领域。

蔡勇向《上海证券报》透露，作为主要股东并参与经营管理的安徽股权托管交易中心(以下简称安徽证券交易中心)，将于4月下旬举行“小科技创新板”的开业仪式，并计划未来上市2000家科技企业。这将有助于安徽证券交易中心成为区域股权交易的“三个最好”中心:最大数量的上市企业家、最合理的板块设计和最全面的服务。仅去年一年，安徽证券交易中心就为上市和托管企业融资59.66亿元。随着区域股票市场的发展，其配置本地资源和服务企业创新的功能将更加强大。

在股权投资基金领域，国源证券目前拥有国源股权投资、国源创新投资、安源控股基金、中电国源产业基金等。股权投资涵盖了项目初期、四板、三板、主板等不同发展阶段的企业，形成了风险投资基金、产业投资基金和私募股权投资基金的科学布局。目前，国源证券在各种股权投资业务上投资数十亿元，有力地支持了当地实体经济的发展和壮大。

正是基于这些，国源证券制定了更符合自身特点的战略，并接纳了科技股。蔡威将其概括为“把握两个关键点”:

首先，关注重点企业。"寻找真正的创新企业和硬技术企业."蔡勇介绍说，国源证券自成立以来，一直在寻找有潜力的本土高科技企业进行合作，如隶属于IFlytek、科达创创、HKUST智能等“HKUST部”企业，为其提供全生命周期的资本市场服务。在与中国科技大学保持密切合作的同时，国源证券还与中科院合肥分院、中国对外贸易中心等科技机构签署了战略合作协议，为项目拓展提供了丰富的智力支持。

第二是关注关键领域。一是沿g60科技走廊寻找项目，从安徽辐射长江三角洲；第二是在粤港澳大湾区寻找项目。蔡威说:“这两个地区有大量的技术创新企业。国源证券在这两个重点区域拥有成熟的分行业务布局和投资银行团队。”

据悉，除了上交所接受的“科技大盾量子”之外，国源证券提出的另外几个科技股ipo项目也在如火如荼地进行着。

从内陆走向海外的国际化从桥头堡走向纵深

6.6%，即国源证券2018年海外收入占总收入的比例。这不仅明显高于2008年不到1.5%的比例，而且在内地中型券商中处于领先地位。

大本营位于内地的国源证券之所以能够率先对外开放，关键在于“早”受益。2006年，国源证券成立了国源港(现称“国源国际控股”)，成为中国证监会批准的首家在香港新设立并开业的内地券商。当时，香港本地中小型证券公司因激烈竞争而破产，但国源证券却逆势而行，其核心动力是内地客户的需求。蔡勇介绍说，国源证券不仅在安徽积累了大量客户，在长三角、珠三角等经济发达的沿海地区也积累了大量客户，这些客户迫切需要参与海外市场的投融资。基于多年服务建立的信任和声誉，国源证券已成为客户“走出去”的最佳选择。

目前，国源国际控股已在香港资本市场持有正式牌照，并开展投资银行、全球证券及期货经纪、资产管理、固定收益、结构性融资、自营投资等业务。国际桥头堡国源证券从无到有，背后，公司董事长、国源国际控股董事长蔡勇付出了巨大的努力。蔡勇向《上海证券报》透露，国源国际控股将继续扩大资本实力，向新加坡、欧洲和美国扩张，肩负着搭建服务“一带一路”和综合性国际金融业务平台、加强境内外合作满足客户需求的重任。

曾在海外工作和学习的蔡勇，不仅重视“走出去”，而且十分关注证券业的“引进来”。“外资控股的证券公司将全面参与国内证券业务的竞争，这将对行业的发展产生重大影响。虽然竞争的压力会增加，但我仍然保持信心。”蔡勇说道。这种信心来自国源证券的股东优势、区域优势和人才优势，以及公司国际化的先行者优势和管理团队。公司有着与外资金融机构打交道的丰富经验，并与多家外资银行和商业银行保持着良好的合作关系。例如，“老十”基金管理公司之一的长盛基金，就是由国源证券和星展集团(dbs)联合成立的。双方多年来保持着良好的合作关系，这已成为长盛基金稳步发展的基石。

以创新和风险控制为关键环节，以人才为导向

“实现可衡量、可控制和可承受的风险”是蔡勇向国源证券所有业务部门反复强调的一句话。“将风险控制合规意识融入血液”的国源证券，在股票质押业务和海外业务领域，并未遭遇过度风险和波折，其他券商在海外业务领域频频出手。

由于严格的风控，2018年国源证券逆势而行，证券业整体收缩了股票质押业务。据年报显示，去年国源证券占信贷业务收入的37.71%，超过经纪业务成为收入最大的业务。蔡威介绍，国源证券对信贷业务采用了类似的投资银行方式，并对质押当事人和目标企业的第一线进行了深入研究；该公司有一个超越业务部门的评估机构，并有一个详细和实时的“黑白名单”；实施项目推荐人责任制要求全过程承担相应的责任。

除了通过股票质押业务解决企业流动性的迫切需求外，国源证券还积极参与企业纾困。公司设立了规模为60亿元的企业救助基金。截至目前，已有5笔救助资金待备案，为3家上市民营企业提供了7.9亿元的救助资金。在帮助国有企业发展方面，淮北矿业整体上市项目于2018年完成，并购金额超过200亿元，使安徽省国有企业资产证券化率提高了4个百分点。目前，国源证券承接的其他国有企业并购案例的推进速度也在加快。

对于未来的发展，蔡威明确指出:“只有创新才能更进一步。”例如，随着科学技术委员会的成立，投资银行业务和零售业务将进行重组。据报道，为了实现从零售业务到财富管理的整体转型，国源证券计划今年将投资团队规模扩大一倍，从300多人增至700人。同样，为了适应试点注册制度向其他交易所的延伸，公司的保荐团队也将大大扩大。

如何培养所需的人才？在高校任教多年、现任中国证券业协会人力资源委员会主任的蔡勇，为国源证券建立了一套完整的人才选拔体系，包括:借鉴国际投资银行的做法，建立与每位员工发展进步相关的md职级管理体系；颁布新员工成长、部门经理助理选拔、部门和分支机构副职内部竞争制度，加强人才梯队建设；丰富“国源网上学习”课件，构建具有公司特色的培训课程体系。蔡邕本人长期坚持推荐好的书籍和文章，他推荐编辑的《融合集》在过去三年里已经获得了超过55万的点击率。

人才为本是国源证券发展壮大的基础。根据公司规划，“十三五”期间，公司综合能力排名和主要经营管理指标应进入行业前20名；总资产超过1000亿元，净资产超过300亿元，净利润超过30亿元。国源证券最新发布的第一季度业绩报告显示，公司第一季度实现收入9.85亿元，净利润4.22亿元，分别增长56.38%和153.46%；截至第一季度末，公司总资产同比增长12.71%，达到900亿元。国源证券坚持稳健经营、优质发展的目标，正朝着既定的目标阔步前进。