经济逐步企稳 股债震荡加剧

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经济逐渐稳定，股票和债券的波动加剧

中信保诚基金

基础设施和房地产投资反弹。3月份，固定资产投资增速为6.3%，主要受房地产投资和基础设施投资反弹支撑。随着财政支出的加快，基础设施投资继续小幅回升，广义基础设施和狭义基础设施(不含电力)分别小幅回升0.4和0.1个百分点，分别达到2.9%和4.4%。房地产投资反弹0.2个百分点，至11.8%，但制造业投资增长率仍保持在5.9%。

房地产销售和新建筑超出预期。前三个月，房地产投资增速回升至11.8%，新开工、新开工、新竣工均逐月改善。其中，3月份新开工建设月增长率为18.1%，导致第一季度累计增长5.9个百分点，至11.9%。一方面，由于城市政策下房地产调控的放松，房地产销售有所回升。3月份，商品房月销售增长率小幅上升1.8%，销售额下降2.6个百分点，至-0.9%。另一方面，受信贷扩大和销售回升的影响，3月份房地产开发到位资金同比增长5.9%，增速比1-2月份高3.8个百分点。

价格因素支持名义消费。3月份，社会零增长率为8.7%，比上个月增长0.5个百分点。名义消费增长主要由价格因素支撑。从实际消费增长率来看，3月份的月度和累计增长率分别下降了0.4和0.2个百分点。随着猪肉、新鲜蔬菜和石油产品价格上涨，3月份cpi上涨至2.3%。从类别上看，3月份强制性和非强制性产品消费均出现反弹，强制性产品cpi上升，非强制性家用电器、家具和装饰类产品销售上升，石油类产品油价上涨，汽车零售仍保持负增长，但降幅较去年第四季度有所收窄。

假期后仓库的补充和施工驱动生产的开始。3月份，工业增加值同比增长8.5%，累计增长6.5%，环比反弹1.2个百分点。从结构上看，节后汽车、家电等行业的补充，以及启动投资的加速，导致发电增速和粗钢、水泥等主要工业产品产量出现反弹。新能源汽车产量增速仍保持在较高水平。

总体而言，经济已经逐渐企稳，反周期调整可能是边际调整，股票和债务的波动加剧。第一季度，实际国内生产总值增长率持平于6.4%，在此前一系列稳定增长政策的推动下，实现了平稳开局。回顾过去，尽管出口、房地产销售和建筑仍存在不确定性，但信贷宽松明显有效后，经济下行风险明显降低。

5g行业预计将欢迎戴维斯双击

基岩首都扇形波

科技股的投资理念分为三个层次。第一个是最低的技术，包括芯片半导体、通信技术(5g)和人工智能技术，这是未来20年最重要的三项技术，大多数创新都将源自这些技术。第二层是应用场景，如自主驾驶、远程医疗、无处不在的电力物联网等。第三层是基于各种情景的子部门。科技股投资面临两大难题。首先，技术变化很快，很难掌握。采用旧技术的企业如果不能及时跟进新技术，就会很快被淘汰；其次，误读的风险很大。即使一个企业开发了一项新技术，它仍然可能不能满足大规模生产的条件。

自2019年以来，5g进入了商业化部署的关键阶段，全球主要国家都宣布将开始5g的预商业化使用，为5g的商业化使用做准备，5g也成为投资领域的一个热点。与之前的猜测概念相比，未来5g投资将进入业绩兑现阶段，5g相关上市公司有望迎来业绩和估值双重提升的“戴维斯双击”。2019年是5g建设的第一年，基站和网络都将进入订单发布期，整个行业的趋势将是向上的。第二季度，5g领域的投资将回归性能主线，关注基站竞价进度，关注模块和设备的同比和季度环比增长率。一旦招标公告出来，就意味着公司层面的业绩将会下降。除了建设方面，5g应用方面的前景更为广阔，这将推动各行业的数字化转型，实现业务创新和升级，并逐步将芯片、模块和终端推向市场，从而推动新应用的创新发展。汽车联网、无人驾驶、虚拟现实、物联网等。将有很大的发展空室。在新能源领域，卜凡对中游地区电池的正负极、隔膜和电解液更为乐观，因为国内企业在这方面有制造优势，未来增长相对较高，甚至有可能重复苹果的故事。