亨利·考夫曼眼中的华尔街 评《金融市场结构性转变：人员、政策和机构》

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石坚

亨利·考夫曼是《金融市场结构变化:人事、政策和制度》的作者，是华尔街最有影响力的人物之一，也是美国著名的经济学家、高级投资者和金融预言家。亨利·考夫曼1927年出生于德国。作为一名犹太人，他和父母搬到了美国，以逃避纳粹的迫害。亨利·考夫曼(Henry Kaufman)有着强烈的求知欲，曾在纽约大学和哥伦比亚大学学习经济和金融，后来又在纽约联邦储备银行、所罗门兄弟公司、亨利·考夫曼经济和金融咨询公司等机构工作。亨利·考夫曼的金融理论和实践是杰出的。他获得了亚当·斯密奖(国家商业经济协会)和乔治·埃克勒斯奖(哥伦比亚大学商学院)。他还是纽约经济俱乐部、美国经济协会和美国金融协会的成员和经济学家。

亨利·考夫曼对经济和金融的研究非常接近实践。例如，在对2008年次贷危机的预测中，亨利·考夫曼比大多数人更早地发现了美国金融体系和央行概念中的结构性缺陷，并一再发出警告；亨利·考夫曼对20世纪80年代以来美国家庭债务的激增以及随后的通货紧缩威胁有着精确的见解；亨利·考夫曼(Henry Kaufman)多次警告称，由于金融市场繁荣期间美联储的自由放任和泡沫助推，以及资产价格下跌时水资源的急剧释放，宏观政策缺乏一致性可能带来灾难性后果。对于美联储纵容金融体系的集中，亨利·考夫曼认为“大到不能倒”的机构对金融稳定和市场竞争构成严重威胁；亨利·考夫曼(Henry Kaufman)一直坚持风险与回报相匹配的原则，并长期信奉“狭义”银行业。他认为，将商业银行和投资银行分开的格拉斯-斯蒂格尔法案永远不应该被废除，也就是说，担保存款应该只投资于低风险资产。亨利·考夫曼是雷曼兄弟的董事，但雷曼首席执行官迪克·富尔德却从来没有多次认真听取他的警告。后来，次贷危机的故事为大家所熟知。

与亨利·考夫曼以前的作品相比，这本书内涵更丰富，思想更独特，表达更新颖。它避免了繁琐的数据和枯燥的描述，亨利·考夫曼用生动的笔触描述了华尔街的资本状况。在这本书里，当读者读到所罗门兄弟在资本市场上的起起落落，读到格林斯潘、伯南克和耶伦领导下的美联储的不同监管政策对美国金融市场的影响，读到桑福德和量化风险管理在美国的逐渐繁荣，并跟随这本书回顾10年前的“大而不倒”危机，理解“垃圾债券之王”的起起落落。结合中国目前的“宏观审慎”监管，我们将经历2008年的全球金融危机和随后的监管改革，并遵循亨利·考夫曼博士对近年来金融市场结构变化的总结。我相信读者会像我一样喜欢这本书。

原著史料丰富，语言生动，故事性强。亨利·考夫曼(Henry Kaufman)秉承可读性和趣味性的原则，讲述了华尔街投资市场的历史事件和美国资本市场游戏的跌宕起伏，对于想了解华尔街的人来说，这是一份详细的历史材料，对于想从中获得经验和灵感的人来说也是有益的。这本书的出版可以引起人们的思考和讨论，并给金融理论研究者、资本市场参与者和金融业监管者带来一些启示。