新能源汽车 迎利好投资机会显现

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我们的见习记者谢玉元

最近，中国第一家上市汽车经销商集团——庞大的汽车经销商集团申请破产重组，将汽车行业重新带回到人们的视野。年收入超过700亿元的汽车销售巨头轰然倒地。2018年，新车市场销量持续下滑，库存严重，除了庞大集团存在的经营困难、股权冻结和流动性危机，或者是压垮庞大集团的最后一根稻草。

自去年以来，整个汽车市场一直处于压力之下。根据2018年年报数据，在深湾一级汽车行业的171家上市公司中，106家归属于母公司的股东净利润同比下降，19家亏损；今年一季度，在发布财务报告的171家上市公司中，归属于母公司股东的净利润同比下降，亏损企业增加到31家。

新能源和传统汽车公司的绩效差异

自今年年初以来，汽车行业的整体销售下滑没有太大变化。5月10日，全国乘用车市场信息协会(以下简称“协会”)发布的数据显示，4月份窄版乘用车(轿车+suv+mpv)零售额达到150.8万辆，同比下降16.9%。与今年1月至3月累计同比下降10.4%相比，仍略好于过去几年增长率的底部，2018年底增长率下降了约19.0%

许多上市汽车公司最近发布的销售数据并不乐观。sales月份的销售额同比下降16.28%。5月份吉利汽车在中国的总销量为8.48万辆，同比下降约30%。降幅最大的海马汽车(Haima Automobile)今年前五个月售出10，723辆汽车，同比下降70.03%；5月份，销量仅为2981辆，同比下降62.41%。其中，微型车销量只有13辆，同比下降96.23%，汽车的下降率高达99.03%。

销量的下降也影响了上市汽车公司的财务报告。截至6月12日，在发布中期报告公告的22家汽车上市公司中，只有比亚迪、日商集团、松脂股份有限公司和金麒麟四家公司表现良好，而其他18家公司表现不乐观，包括8家首亏。许多企业在报告中将利润下降归因于行业整体低迷。例如，伊稀有限公司表示，2019年汽车市场整车销量下降，公司连杆产品作为汽车发动机的关键零部件，其产量和销量同比大幅下降，导致营业收入下降。

然而，新能源汽车产业的基本面已经明显改善。在新能源汽车行业的上下游企业中，比亚迪、益威莲花捷、浙中、科达力、熊涛、松枝等公司2019年中期报告中归属于母公司股东的净利润预计将同比增长一倍。

比亚迪汽车表示，其收入增长得益于新能源汽车。据该报预测，2019年上半年利润预计将达到14.5亿元至16.5亿元，同比增长200%以上。比亚迪预测，2019年第二季度，其新能源汽车销售和收入将继续保持强劲增长，新能源乘用车和新能源商用车将逐步扩张。比亚迪还表示，在燃料汽车业务方面，由于整体市场需求下降和集团老车型的退出，销量较去年同期有所下降。

政策有利于打破新能源汽车的消费壁垒

据协会介绍，目前乘用车消费市场疲软是由多种供求因素造成的，私家车购买力方面仍存在短期压力，购买力较低，刺激因素不足。

为打破乘用车消费壁垒，国家发展和改革委员会、生态环境部和商务部于6月6日发布了《促进重点消费品升级和资源循环利用的实施方案(2019 -2020)》(以下简称《方案》)。《建议》提出要坚决打破乘用车消费壁垒。严禁各地出台新的购车限制，已实施购车限制的地方政府纷纷转向引导使用；新能源汽车不受限制，已实施的取消；鼓励地方政府支持无车族购买首款家用新能源汽车；积极推进农村汽车消费升级。

华信证券表示，一系列产业促进政策表明，国家促进汽车产业消费的政策思路已经从过去的直接补贴转向提高供给质量和挖掘潜在需求。与以往直接降低购置税相比，新的政策理念更加注重通过打破消费壁垒、加快车辆更新和淘汰来挖掘市场潜力。与以往政策造成的市场需求透支相比，新的政策思路能够带来更加健康持续的增长，有利于国内汽车产业的长期健康稳定发展。

国信证券研究报告认为，新政策的出台基本符合市场预期。从短期来看，取消新能源汽车限制、限购以及在城市公共区域更换汽车都将提振汽车行业的销量。从长远来看，规划提出了进一步降低新能源汽车成本的要求，同时鼓励尝试电力交换、快速充电和无线充电模式，加大充电基础设施建设和分时租赁市场支持力度，有利于进一步展示新能源汽车的经济性和实用性，提高新能源汽车的普及率，推动行业进入被动去库存阶段，实现新一轮复苏。

新能源汽车将为产业链带来投资机会

随着汽车销量的整体下滑，新能源汽车的销量大幅增加。根据协会数据，2019年4月，新能源乘用车市场虽然进入补贴过渡期，但仍同比增长28.4%。2019年1-4月，全国新能源窄轨乘用车销量为34.5万辆，同比增长83.8%。CICC预测，2019年中国新能源汽车销量将达到153万辆，同比增长22%，预计2020年将达到203万辆。

新能源汽车的普及也带动了相关上下游产业的发展。德勤战略与运营部副总监牟文佳表示，新能源汽车极大地延伸了汽车产业的上下游价值链，产业利润结构也在发生相应的变化。上游动力电池、智能技术和下游终端市场用户服务已成为重要的利润池。严认为，未来新能源汽车制造商将发展为三种类型:全链式布局的新能源汽车制造商；新能源汽车制造商专注于终端市场的流通、销售和服务；新能源汽车制造商专注于R&D整车的采购和制造。

全球化也将给中国新能源产业带来巨大的发展机遇。业内人士普遍乐观地认为，特斯拉中国工厂登陆当地产业链将带来结构性机遇。据业内人士称，特斯拉对新能源汽车行业的重要性不亚于苹果对智能手机行业的重要性。鉴于苹果手机在中国组装带来的产业链发展，特斯拉工厂的登陆意味着其现有供应商的订单灵活性有望增加，而对于潜在供应商，则意味着其有望获得新的增量订单。

机构人士表示，首先，这将给中国锂电池产业链带来机遇。作为电动汽车领域的全球领导者，特斯拉在中国成立后将直接带来更大的动力电池需求；其次，这将有利于特斯拉产业链的零部件供应商；此外，随着汽车智能化和电气化的不断推进，拥有汽车工厂资源和产品技术优势的汽车电子企业有望成为智能驾驶的入口。