华泰证券陈莉： 科创板须防被爆炒

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⊙孙悦○编辑孙芳

近日，在由上海证券报主办、国泰君安证券协办的第51届中国资本市场高级研讨会暨上交所董事论坛上，华泰证券研究所所长陈力表示，如果科技股上市后股价出现爆炸式上涨或下跌，将会对后续的科技股建设和发展产生影响。因此，有必要考虑定价机制是否完善，是否与市场发展相匹配，其有效性是否不足。

陈力指出，中短期IPO定价存在“三高”(IPO价格高、IPO市盈率高、募集资金超高)。首次公开发行(IPO)后的大规模突破或股价震荡是IPO市场化改革中可能出现的现象，有利于引导IPO的合理定价，加快市场资源的优化配置，引导资本市场生态环境的健康发展。

从应对科技板块新股上市的角度出发，陈力提出了三点建议:一是在立法层面明确对科技板块中小投资者权益的保护。建议借鉴目前海外市场的模式，结合科技板块试点期间可能出现的市场波动，在现有证券民事诉讼法律机制的基础上，建立和完善立法层面的中小投资者代表诉讼机制。

第二，引进长期资金。加强与科技板块配套的行业品种线建设，编制科技板块指数，发行科技板块etf，丰富与科技板块相关的投资品种，扩大科技板块参与，合理引导长期资本进入市场。

三.逐步引入t+0交易机制，增加和充实融资融券的空机制，尽快推出科技股指数和衍生品，促进市场价格发现，避免大幅波动。