科创板唱响资本市场“春天故事” 监管机遇与挑战并存

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NPC金融经济委员会副主任刘新华表示，成立科技委员会，试行注册制度，是促进中国资本市场发展的重要决策，不仅可以促进中国市场与国际成熟市场的有效对接，也是服务于新经济和实体经济的资本市场战略选择、资本市场制度创新和完善现代市场体系的必然选择。无论是从股份制改革还是从制度上实行登记制，对于资本市场的长期健康发展和金融核心竞争力的提高都具有重要意义。

全国人大代表、总会计师、中国证监会会计司司长贾表示，科技创新委员会的宗旨是通过资本市场帮助科技企业实现快速发展，弥补资本市场在服务技术创新方面的不足，具有重要的战略意义。

全国人大代表、深圳证券交易所总经理王建军表示，今年是中国资本市场重大改革的一年。设立科技局和试行注册制度是资本市场的制度再造，需要逐步推进。首先从上海开始。上海成功后，肯定会在其他领域开放。创业板已经为改革做好了充分准备，创业板的改革已经不远了。

全国政协委员、国泰君安国际(港股01788)董事长冯岩表示，科技板块将对券商业务产生重大影响。

中国人民政治协商会议全国委员会委员、深湾宏远证券研究所首席经济学家杨张成(港股00218)表示，科技板块将为证券公司未来的业务发展开辟新的空空间，并创造商机。科技局加强了对证券公司业务能力和责任的要求，特别是在完全市场化定价的情况下，对科技型企业和新型企业的定价和评估能力提出了更高的要求。

监管机遇和挑战并存

科技板块建立并试点注册制度后，其发行上市审核将坚持以信息披露为中心的理念，督促发行人和中介机构真实、准确、完整地披露信息。同时，仍将审查判断发行人是否符合基本发行条件、上市条件和信息披露要求。

2月27日，中国证监会主席易会满在国务院办公室召开的“成立科技创新委员会，试行注册制度”新闻发布会上表示，将坚持增量与存量并重，做好市场准入和市场出口工作，加强全过程监管，实现优胜劣汰的市场化。

贾表示，如何保护投资者和债权人的合法权益，促进资本市场平稳有效运行，同时增强资本市场对创新型企业的包容性和适应性，是监管机构面临的最大挑战。这就要求监管者改变监管思路，创新监管方法，遵循市场规则，提高监管效率。

“科学和技术委员会的主要机构规则不仅应反映科学和技术企业的包容性，还应反映监督的加强。”杨认为，市场准入是宽松的，但事后监管力度加大，中介机构的责任也更大，淘汰机制也加强了。

杨认为，由于科技板块的发行和上市具有很大的包容性，后续监管力度有待加强，中国证监会已经发布了对科技板块持续监管的相关文件。除了对一般上市公司的要求之外，可能还有更为严格的要求，如M&A行为、R&D能力、持续经营、科技板公司大股东的退出等，这些要求必须得到加强。

司法安全护卫科技委员会

“在上海证券交易所设立一个科学技术委员会并试行注册制度，是中国资本市场长期以来所期待的一个重大变化，也是中国证券市场几千年来的一个发展机遇；这是一项国家安排，也是一项总体战略。”全国政协委员、全国律师协会副会长、国浩律师事务所首席执行合伙人陆表示，在这个过程中，法治的规范和引领作用是不可替代、不可或缺的。

吕认为，金融法院的专门审理显然有利于促进金融正义对金融市场的规则引导和价值引导。值得注意的是，中国的金融市场是一个全国性的统一市场，金融审判案件对投资者、交易者、发行者、监管者和未指明的多数人的影响不是地理上的，而是整体的和全国性的。

科学技术委员会采用注册制度。全国人大代表、陕西省律师协会副会长闫芳认为，在注册制度下，在科技股发行上市前对企业的实质性审查主要依靠保荐人和证券服务机构的验证，充分的信息披露是注册制度的核心特征。注册制度进一步强化了保荐人、律师事务所、会计师事务所等中介机构作为证券市场“守门人”的责任。

闫芳表示，目前要充分考虑和适应资本市场关键制度的重大变化，对作为资本市场主要参与者的中介机构的责任、权利、义务和责任作出更加明确的规范，使其在科技板块实施后更好地为资本市场服务。