暂时解除偿付能力危机 百年人寿实际控制人悬念犹存

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“投资者网络”胡朝辉

根据2019年第一季度发布的最新财务数据，百年人寿第一季度保费收入约为175亿元，明显高于去年同期的151亿元，但同时亏损约1.8亿元，2018年全年净利润仅约3亿元。

“投资者网络”指出，自2015年以来，百年人寿已连续四年实现盈利，这对于刚刚完成10周年的中小型保险公司来说是罕见的。

据百年人寿相关人士透露，公司管理层在2015年实现盈利后，目标是保持持续盈利，并逐年有所增长。这种持续增长的趋势可能会在2019年被打破。

有什么不可控的因素吗？

我们注意到，百年人寿自成功扭亏以来，业务发展受到资产规模的限制，偿付能力一度接近监管红线，综合风险评级连续两个季度被评为丙级。

百年人寿一直希望增资扩股，但目前不得不等待银监会关于大股东股权转让的批复。或者是推迟批准增资扩股限制了公司的业务发展。

实际控制者的悬念依然存在

自百年人寿于2009年6月正式开业以来，一直存在股份分散和缺乏实际控制人的问题。公司成立之初，股东包括东方资产、国电电力、荣达投资、大连港集团、大尚集团、时代万恒、广信集团、方毅房地产等17家公司。

2014年，大连万达分别获得国电电力和东方资产持有的百年人寿股份，持股比例为11.55%，为第一大股东。

自2015年以来，百年寿已成功实现盈利，但大连万达并未成为百年寿的实际控制者。

相反，2019年1月8日，大连万达将其9亿股百年人寿保险股份转让给绿城房地产集团有限公司..1月15日，百年人寿第七大股东科里集团也将百年人寿8亿股中的7亿股转让给中国国家测绘局地理信息技术产业园集团。

然而，上述交易尚未得到银监会的批准。

据媒体报道，在今年3月的绿城媒体见面会上，绿城中国首席执行官张亚东表示，绿城最近正在与百年生活联系，如果进展顺利，股权转让可能会在6月获得批准。张亚东还表示，绿城希望百年生活能在三年内上市。

如果这是真的，从张亚东的说法来看，它对一百年的生命有很大的控制力，是真正的控制者。

除了有待批准的股权转让，百年人寿实际控制人的悬念是，它与第二大股东广信控股公司捆绑在一起。

受自身债务危机的影响，目前广信控股持有的8亿股百年人寿(占10.26%)已被完全冻结，其未来所有权仍不得而知。

相比之下，百年人寿业绩的盈亏已成为一个“小”问题。

根据历史数据，自2016年以来，百年人寿的年保费收入和利润构成呈现出明显的季节性特征，即第一季度保费收入通常占较大比例，但利润很小，甚至会出现亏损；在接下来的几个季度，虽然保费收入会下降，但利润反而会上升。

业内人士解释说，收入和成本的确认时间可能不同，导致收入和利润不同步的现象。

偿付能力危机暂时缓解了

？百年人寿成立后短短6年时间内，迅速盈利，这与推出几款“爆炸模型”密切相关。据报道，其产品如康惠宝、嘉德一号、同家贝、鼎辉宝等曾因其性价比高而受到市场的好评。然而，随着保费收入的不断增加，其资产规模过小的缺点越来越明显。

根据数据显示，百年人寿在2012年至2015年间共增资77.948亿元，但在随后的两年内没有实施增资计划。

在2017年和2018年，当公司业务处于最佳状态时，百年人寿的偿付能力持续下降。2018年，综合偿付能力充足率多次接近100%的监管红线，公司综合风险评级连续两个季度被评为丙级，不符合乙级及以上监管要求。

幸运的是，今年3月14日，中国银监会批准了百年人寿的债券发行申请。根据《关于保险公司发行资本补充债券有关问题的公告》，百年人寿获准在全国银行间债券市场发行20亿元可赎回的10年期资本补充债券。

由于20亿元人民币债券的成功发行，今年一季度百年寿险综合偿付能力充足率从2018年第四季度的100.15%提高到121.82%，最终达到监管要求，但危机并未完全解除。

百年人寿在今年第一季度的偿付能力报告中表示，“连续两个季度综合风险评级为C的主要原因是公司有一定的偿付能力压力，连续两个季度综合偿付能力没有达到120%。”

从长远来看，一个强有力的实际控制者对百年寿险来说是非常必要的，投资者网络将继续关注它。(思考金融产生了)■