绿色驱动未来 恒誉环保IPO开启新征程

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济南于恒环保科技有限公司成立于2006年4月，主要从事有机废物裂解技术的研发及相关设备的设计、生产和销售。是集有机废物裂解技术研发和裂解设备制造技术为一体的创新企业。该公司于7月14日成功进入科学技术委员会。股票简称为“于恒环保”，股票代码为“688309”。

“青山绿水是金山银山”，国家越来越重视环境保护。政府出台了许多配套政策和法规，促进了近年来国内环保设备制造业的快速发展。随着2015年新《环境保护法》的实施，满足安全环保要求的连续裂解设备日益成为市场的主流。由于有机废物裂解处理行业是固体废物处理行业的一个新领域，相关技术具有良好的社会效益和经济效益，我国已出台有针对性的产业政策予以支持，为裂解技术在有机废物处理领域的可持续发展提供了支持和保障。

根据招股说明书，2017年至2019年，于恒环保实现营业收入5288.63万元、25151.99万元和23482.33万元。报告期内，公司的主要业务收入来自各种有机废物裂解生产线。由于国内外环保要求日益提高，公司的各种细分产品正面临更好的市场需求。

迭代升级技术以建立竞争壁垒

现代企业管理离不开核心技术的创新。于恒环保自成立以来，一直致力于有机裂解技术的升级和创新。经过十多年的发展，在不断完善中，公司积累了大量相关领域的核心技术设备。基于此，公司创建了一系列专业化的产品线。主要产品有以工业连续废轮胎裂解生产线、工业连续废塑料裂解生产线、工业连续污泥裂解生产线和工业连续/间歇危险废物裂解生产线等为代表的有机废物裂解设备。上述裂解设备通过裂解废轮胎、废塑料、污泥和有机危险废物，可以实现有机废物的无害化、减量化处置和资源化利用。

根据招股说明书，公司生产的有机废物裂解设备在行业中具有明显的竞争优势。由于同行业的国外企业大多处于产品开发阶段，成功的项目案例很少，虽然国内同行业的一些企业有很多项目运作案例，但其技术水平和销售规模都低于于恒环保。因此，该公司仍处于行业领先地位。是国内为数不多的有机废弃物行业连续裂解设备实际交货能力的企业之一，也是世界上为数不多的技术成熟、实际供货能力的裂解设备供应商之一。

目前，于恒环保在有机废物裂解领域拥有68项国内专利技术，其中包括24项发明专利，并在美、加、日等6个国家和地区获得了12项国际专利。同时，公司也是国家鼓励的重大环保技术和设备(污泥热分解和资源化利用成套技术和设备)的配套单位，环保设备制造行业的“专业化新”企业(第一批)，有机废物裂解行业相关国家标准《废橡塑裂解涂油成套生产设备》(gb/t 32662-2016)的第一起草单位。国家标准《废旧轮胎处理》(gb/t26731-2011)和行业标准《废旧轮胎裂解炭黑》(hg/t 5459-2018)的主要起草单位，中国轮胎回收协会理事会副会长单位，中国循环经济协会理事单位。公司R&D中心被山东省科技厅认定为“山东省橡塑再生工程技术研究中心”，被中国轮胎再生协会认定为“中国(山东)废旧轮胎热裂解设备R&D中心”。公司董事长担任中国轮胎回收协会专家委员会委员、热裂解专业专家组组长，并兼任青岛科技大学硕士生导师。同时，公司通过了gb/t19001-2016/iso9001:2015(质量管理体系)、gb/t 24001-2016/iso14001:2015(环境管理体系)和GB/t 28001-2011/OHSAS 18001:2001V认证。

在R&D团队方面，经过多年的积累，公司形成了以牛斌董事长为首的R&D设计团队，占公司总人数的31.25%，形成了较为合理的技术人才梯队，为公司的R&D和设计提供了充足的人才保障。

在品牌知名度方面，凭借雄厚的技术实力和行业积累，公司承接并完成了许多标志性项目。公司废轮胎裂解项目在德国的成功交付表明，公司的设备在环保和技术性能方面达到了欧盟和德国的严格要求；该公司的匈牙利废轮胎裂解项目是一个由EU-资助的项目，已经过欧盟授权机构的测试和认证；向开元橡塑公司2013年交付的2万吨/年工业连续废轮胎裂解生产线完全符合工业和信息化部颁布的《废轮胎综合利用行业准入条件》。开元橡塑公司也是唯一被列入准入企业名单(该名单无行政强制力)的废旧轮胎裂解处理企业。该项目是国家废旧轮胎综合利用示范项目，2015年山东省重点项目，山东省自主创新和成果转化支持项目。上述项目的成功交付进一步巩固了公司在行业中的地位，树立了公司良好的品牌形象。

于恒环保依托公司的“有机废物裂解技术”产品线，旨在为客户提供完整、系统的材料加工综合解决方案，最终以核心设备为载体，实现针对客户特定需求的综合服务和产品销售。公司的客户粘性在不断提高。从成立初期，其技术开发和下游客户主要集中在废轮胎和废塑料处理。近年来，随着公司技术开发领域的扩大，公司成功开发了与污泥和有机危险废物处理相关的裂解技术，并实现了相关设备的开发和产品销售。除上述应用领域外，公司还在继续扩大裂解技术在油砂提炼、废玻璃钢处理、生活垃圾处理、生物质处理等领域的应用，这些领域都具有良好的经济效益和环境效益。通过多年的研发，公司解决了裂解系统易结焦、进出料难以移动和密封、产量易聚合等工业难题。在裂解设备安全环保的前提下，实现长期稳定的工业连续运行，是行业内为数不多的裂解设备制造商之一。在以客户为导向的现代经营理念下，公司不断努力发展，目前市场覆盖德国、丹麦、巴西、匈牙利、爱沙尼亚、伊拉克、印度、泰国等多个国家和地区。

战略布局将提升未来行业的规模

今年的COVID-19疫情造成公司、客户和供应商的非正常停产，给公司实现半年和年度业务目标造成一定困难。2020年第一季度，公司实现营业收入2043.7万元，净利润493.9万元，扣除369.88万元后实现净利润，同比分别增长25.59%、241.12%和189.63%，主要是因为公司手头订单有效保证了生产经营的稳定。截至招股说明书签署日，审计基准日之后签署的销售合同和审计基准日已经签署但尚未履行的销售合同合计300，869，400元(含税)，上述手头订单将在2020年陆续执行(受疫情影响，部分项目可能会延期)，这是公司2020年经营收入和经营业绩的基石。

为了积极应对疫情的影响，公司进一步将营销方向转向中国:根据国内需求情况，努力加大营销、宣传和项目承包力度；进一步预测国内市场需求，进而在产品研发和推广方向上做出更合适的选择；最初为海外市场开发的R&D和设计团队倾向于国内项目；深入挖掘内部潜力和价值创造，进一步降低设备制造成本，提高设备性能。

公司已落户“警惕危险”，将充分发挥核心技术的突出优势和良好的项目示范效果，巩固和发展现有国内市场。一方面，公司将加强与大型中央企业、国有企业和行业龙头企业的合作，积极探索业务合作模式；另一方面，公司计划在北京设立子公司，充分发挥北京在政治、经济、人才和国家窗口方面的区域优势，积极开拓市场，挖掘和开发新客户，进一步提高市场份额，为公司未来的业务发展奠定坚实基础。同时，公司还将加强与国际知名企业的沟通和战略合作，进一步拓展海外市场，提升国际影响力。

于恒环保筹集的资金将主要投资于高端热裂解环保设备生产基地、高端环保设备制造产业园(一期)和企业信息化及管理中心系统建设三个项目。面对快速增长的市场需求，公司目前的产品交付能力需要加强。该筹资项目的实施将大大提高产能，缩短交付周期，提高项目执行效率。同时，公司将利用大数据技术，充分发挥案例优势，通过数据分析不断升级和优化现有技术，加强客户技术支持和管理服务，提升客户体验，为客户创造更多价值。随着募集资金投资项目的完成，公司的市场份额有望进一步增加。

展望未来，于恒环保将以“有机裂解技术”为重点，继续在深度和广度上对裂解技术在有机废物处理领域的应用进行深入研究和开发。我们在不断降低裂解处理成本、提高裂解产品价值、不断拓展裂解技术应用领域等方面迈出了更加坚实的步伐，同时也提高了上市公司的治理能力和分红能力，为投资者创造了更好的投资回报。

该公司董事长牛斌表示:此次上市将是于恒环保发展历史上的一次重要飞跃。相信凭借资本市场的力量，公司的市场份额、资产规模和经营收入规模将进一步提高，公司将具有更强的竞争力和盈利能力，开始于恒环保发展的新征程。