商业银行发行永续债或撬动逾4万亿信贷增量

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1月22日，中国银行2019年开放式资本债券(一期)招股说明书及相关批准文件在中国债券信息网公示。无固定期限资本债券也称为永久债券。这是中国商业银行发行的第一只永久债券，标志着永久债券的正式发行。

发行永久债券以补充资本

中国银行表示，为补充资本，增强经营实力，提高抗风险能力，经监管部门批准，公司将在全国银行间债券市场发行总额不超过400亿元的“中国银行股份有限公司2019年定期资本债券(一期)”。扣除发行费用后，本次债券募集的资金将用于充实中国银行其他一级资本。

债券首次发行日期和记账申报日期为1月25日，发行期限为1月25日至1月29日。本期债券基本发行量为300亿元，发行上限不超过400亿元，发行下限不低于200亿元。该债券的期限与发行人持续经营的期限一致。

此前，中国人民银行金融市场部副主任马建阳表示，开放式资本债券是国际市场上成熟的债券品种，是银行业补充资本的重要工具。在中国引入这一品种不仅是银行业补充资本的内在要求，也是债券市场对外开放的必然选择。下一步，发行人应坚持以市场为导向的定价，以增强产品的吸引力。同时，进一步鼓励保险公司、表外财务管理、养老金等机构参与投资，促进商业银行开放式资本债券健康有序发展。

或者刺激超过4万亿的信贷增量

永久债券的启动意味着国内商业银行资本工具的补充进入了新一轮的政策窗口。

民生证券指出，银行的资本充足率代表着银行偿还债务的能力。银行补充的主要工具包括二级资本工具、可转换债券、优先股和银行永久债券。其中，二级资本工具用于补充二级资本，银行可转换债券用于补充核心一级资本(转换后)，优先股和永久债券用于补充其他一级资本。受非标准收益率、信贷规模、地方特殊债务规模等因素影响，2018年底商业银行资本充足率将面临一定压力。

民生证券认为，发行银行永久债券预计将引发逾4万亿信用增额。作为补充一级资本的两种工具，银行永久债券与银行优先股有三个主要区别:第一，在吸收损失的方式上，优先股包含强制性转换条款，具有很强的持股性，而银行永久债券不一定包含转换条款；同时，优先股没有减记条款，银行“永久债券”可能包含减记条款。其次，在清偿顺序上，永久债券被视为债权，清偿顺序高于优先股。第三，两者都没有明确的时间限制。优先股的赎回期一般为5年，而银行可以在至少5年后开始赎回“永久债券”。

据民生证券估计，2019年永久债券实施后，商业银行其他一级资本/商业银行净资本将达到5%，到明年第三季度，银行永久债券预计将刺激信贷增加4.24万亿元，占2018年1月至11月新增人民币贷款总额的28.1%。