电力设备及新能源行业 风光装机高增长 发展动能望切换

本篇文章1166字，读完约3分钟

中信证券龚永峰

2018年，风电光伏装机容量增速略高于预期，行业正处于繁荣复苏的通道。随着政策的预期改善，以公平价格上网的进程预计将加快，增长势头将迎来从补贴刺激到自发经济建设需求的转变，重点是推荐受益于新能源发电快速增长的核心制造业领军企业。

首先，风力发电的装机容量正在迅速增长，预计将继续保持高度繁荣

2018年，国内风电新增并网容量为20.59千兆瓦，同比增长31.74%；累计并网容量达到1.84亿千瓦，占总装机容量的9.7%，同比增长0.5%。在新增并网规模中，限电地区的并网容量达到10.21千兆瓦，同比增长115.4%，占比回升至49.6%，同比增长18%，成为装机容量同比增长的主要来源。我们相信，风电装机容量在未来两年内将进一步增加，2019年和2020年的平均装机容量预计将达到30gw。

二是安装结构不断优化

光伏装机容量略高于预期，装机结构不断优化。新增光伏并网规模为44.26千兆瓦，同比下降16.58%。装机容量的下降主要受“531”政策的影响，但仍略高于此前40千兆瓦的市场预期。其中，集中电站新增并网容量为23.3千兆瓦，同比下降30.7%；分布式光伏发电新增并网容量为20.96千兆瓦，同比上升7.82%。分布式装机比例提高到47.4%，装机结构继续优化；截至2018年底，国内光伏发电累计并网容量已增至1.74亿千瓦，其中集中电站1.24亿千瓦，分布式光伏发电5100万千瓦。

风能和光能消耗情况有所改善，废弃电量和废弃电价下降。2018年，国内风力发电和光伏发电分别为3660亿千瓦时和1775亿千瓦时，分别占总发电量的5.2%和2.5%，同比增长0.4%和0.7%；全国平均使用小时数为2095小时和1115小时，分别比去年同期增加了147小时和37小时。全年风电和光伏废弃电量分别为277亿千瓦时和58亿千瓦时，同比下降142亿千瓦时和18亿千瓦时。弃风率和采光率分别为7%和3.2%，同比下降5%和2.8%。弃电情况的改善略好于预期，弃电和弃电率均有所降低。

第三，光伏将由部门管理

光伏将由各个部门管理，其增长势头将会转变。据国家能源局称，2019年，光伏发展将分为两部分进行管理:补贴和非补贴。对于非补贴项目，将根据平价在线政策解除管制。对于补贴项目，将通过市场竞争来确定建设项目和补贴标准。同时，能源局将定期公布廉价上网项目名单，光伏产业的增长势头将迎来从补贴到经济需求的转变，行业已经到了廉价上网的重要节点。

四.投资策略

风力光伏发电继续降低成本，提高效率。随着政策预期的提高，负担得起的互联网接入进程加快，预计相关制造业的领先业绩将继续高速增长。主要推荐通威、龙基、天顺风能、金风科技和正泰电气。风险因素。装机容量增长下降，新能源成本下降低于预期，补贴政策调整低于预期。