仍然券业老大！去年净利近百亿 中信证券业绩连续第一

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中信证券在2018年占据领先地位。

21日晚，中信证券披露了2018年年报。全年实现收入372.21亿元，同比下降14.02%；母公司净利润93.9亿元，同比下降17.87%，居国内证券公司首位。

根据综合收益表，自营、经纪和资产管理是收入最高的三个业务部门，与前一年持平。然而，自营收入同比下降超过30%，这成为公司业绩的拖累。

一些券商分析师认为，中信证券年度业绩下滑主要受信贷减值和手续费及佣金收入下降的影响。随着政策环境和市场环境的改善，中信证券有望在今年一季度和全年实现高增长。

从去年开始，中信证券进行了大动作，经纪业务部门更名为财富管理，并开始收购广州证券等。年度报告中进一步披露了什么？

年报还披露了财富管理委员会的最新组织架构，包括零售客户部、财富客户部、金融产品部、投资咨询部、金融技术部、运营管理部等部门以及当地分支机构。

中信证券董事长张佑军在年报中表示，下一步，公司要努力提升全球资产配置能力、全球业务布局能力和全球客户服务能力，不断提升境内外管理水平，加强国际人才培训，努力打造全球客户最信任的国内国际一流投资银行。

据证券业协会统计，2018年，证券业收入同比下降14.46%，净利润同比下降41.16%。中信证券净利润下降17.87%，好于行业平均水平。就在前一天，国泰君安发布了年度报告，实现净利润67亿元，同比下降32.11%。

2018年，由于市场低迷、股票质押风险暴露、发行审核更加严格等各种不利因素，中信证券经纪、投资银行和自营业务板块表现下滑，净利息收入和资产管理业务收入同比增长。

根据“自营收入=投资收入-合资、合资投资收入+公允价值变动收入”的公式，中信证券去年实现自营收入80.46亿元，同比下降36.71%，是跌幅最大的业务板块。

中信证券认为，投资收益同比下降明显是由于处置金融工具收入减少，公允价值变动收入增加明显是由于证券市场波动导致金融工具公允价值变动。

2018年，中信证券实现投行业务净收入58.34亿元，同比下降17.40%；经纪费净收入为74.29亿元，同比下降7.66%。

资产管理业务净手续费收入和净利息收入增加，其中前者全年实现58.34亿元，增长2.43%；后者实现24.22亿元，同比增长0.74%。

值得一提的是，中信证券2018年全年的信用减值损失为21.86亿元，在年报中被解释为“实施新金融工具准则的影响”。此前，中信建设投资全年亏损12亿元。一些券商分析师认为，总行证券信贷减值准备比同业更为审慎，后续情况有望好转。

许多商业业绩排名第一

从各业务占收入的比例来看，自营收入占收入的21.62%，居首位；经纪业务费净收入占收入的19.96%，居第二位；资产管理业务的净手续费收入占15.67%，排名第三，投资银行业务和净利息收入分别占收入的9.78%和6.51%。

与上年相比，各业务板块对收入的贡献排名保持不变，但自营收入占收入的比重明显下降，经纪业务和资产管理业务占收入的比重略有上升。

根据年报，中信证券在许多业务表现中排名第一。

2018年，中信证券国内股权业务承销规模为1783亿元，市场份额为14.75%，居行业首位；债券业务承销规模7659亿元，市场份额5.11%，居同业首位。资产管理规模1.34万亿元，市场份额10.40%，主动管理规模5528亿元，居行业首位。

此外，境内代理股票型基金交易总量为11.05万亿元(不含市场货币基金交易量)，市场份额为6.09%，居行业第二位。

亮点:宣布财富管理委员会的组织结构

2018年12月10日，中信证券宣布将“经纪发展与管理委员会”更名为“财富管理委员会”。年报披露，公司已于2018年12月17日完成上述部门的更名及相应的组织结构调整。

根据财富管理委员会的最新组织架构，除了本地分支机构外，金融管理委员会还设立了零售客户部、财富客户部、金融产品部、投资咨询部、金融技术部、运营管理部等部门；去年，经纪业务发展与管理委员会设立了个人客户部、财富管理部、机构客户部、金融产品部、市场研究部、运营管理部和人力资源部。

中信证券表示，财富管理的转型代表着公司从以业务为中心向以客户为中心的转变。

中信证券在对报告期公司主营业务的描述中表示，经纪业务贯彻以客户为中心的经营理念，大力拓展机构业务、理财业务和个人业务，完善客户开发服务体系，提升交易和配置服务能力，加强分行管理，提高员工综合素质，扩大客户规模。

除财富管理委员会更名外，记者了解到，中信证券去年还取消了三个部门，即投资管理部、业务协同发展部和战略客户部。前者的职能被并入其他部门，而后两个部门被直接取消。

每个部门的未来前景

投资银行业将进一步扩大境内外客户覆盖面，加强行业、客户和产品研究，优化业务结构，同时继续推进科技板块、创新企业境内外上市等创新业务。继续加大对直接债务融资承销业务的投入，继续巩固和提升传统债券承销业务的竞争优势，加大产品和业务创新力度，重点加强对地方国有企业和优质民营企业商机的探索。

在经纪领域，公司经纪业务将全面转型升级为财富管理，以客户为中心的经营理念和帮助客户实现资产保值增值的经营宗旨将得到全面落实。分行将作为承接公司各项业务的区域落地平台，客户市场将继续扩大。

在交易领域，股权衍生品业务将继续提高产品供应和风险管理能力，增加新产品和新结构的开发，并继续推动与客户部门的交叉销售；固定收益业务将加强债券和衍生品等做市商交易，丰富固定收益产品品种；证券融资业务将继续完善不同类型融资业务的展示结构，发挥各种融资工具的交叉服务功能，逐步形成专业化的融资服务部门，提高企业融资业务收入；股票自营业务应继续加强投资研究体系建设，在研究和实施降低投资组合波动风险的保险策略方面取得实质性进展。

在资产管理方面，将努力提高投资和研究的专业化程度，积极推动投资和研究成果的转化，不断扩大主动管理的规模。提高社会保障、基本养老金、年金、保险等机构客户服务水平，促进长期基金管理规模稳步增长。推进客户开发的系统化和区域化，不断拓宽客户渠道，不断丰富产品类型，优化产品结构。

研究认为，中信将进一步提升核心竞争力

自去年底以来，中信证券一直在不断行动，先是开始收购广州证券，然后又推出员工持股计划，在业界引起了很大反响。

华泰证券研究报告指出，激励机制和横向收购是双管齐下的，由领先的券商引领行业。一方面，公司的激励和治理机制走在行业前列，这将进一步优化员工激励和公司治理；同时，收购广州证券完成后，中信有望全面激活广州证券在广东省及周边地区的业务网络布局、客户资源和SASAC资源，巩固区域优势，提升盈利能力和核心竞争力。

根据《天丰证券研究报告》，2019年，中信证券作为领先的券商，在资本市场改革和政策调整、投资银行和直接投资业务增长、融资成本下降、股权质押救济和集中推广等多种趋势下，预计将享受估值溢价。