东方红资管刚登峰： 市场正处在战略布局区间

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朱丽娜编辑孙芳

最近，a股市场的人气略有降温。在这方面，大多数观点认为，市场将很有可能进入整合阶段，摆脱市场分化。目前，东方红资产管理公开发行股票投资部副总经理兼基金经理甘登峰表示:“未来三至五年，市场将有空空间，但节奏难以判断。现在市场处于战略布局。”

刚登封表示，a股市场的整体估值长期以来一直偏高，只有在某些极端情况下，比如2005年、2008年、2011年和2018年底，整体估值才会偏低。刚登封认为，整体经济趋势是向上的，a股市场最终会有积极的反应。

前期市场回暖，短短几周内，公募基金整体头寸迅速增加，其中股票型头寸约占90%。然而，刚登封表示，他不会轻易选择自己的位置。这主要基于两点:一方面，选址不容易。回顾2016年至2018年，市场中值股票价格出现大幅下跌。如果根据这一点来选择头寸，基金经理就很难保持高头寸操作的持续信心。另一方面，即使位置选择成功，也容易导致投资的路径依赖，重复的位置选择会降低成功的概率。

“现在大多数公司的估值仍处于底部回升的过程中。只要能找到高质量的目标，在未来两三年内，空就有足够的发展空间。”刚登封表示，市场不会长期忽视一个公司的成功。在市场情绪正常化后，质地较好的公司最终会对退货进行定价。

在投资组合的构建上，冈登封认为，要使每个投资逻辑尽可能独立，相关性尽可能小，避免投资组合中的个股集中在某个行业或产业链中。他认为:“投资组合中的股票是根据不同的投资逻辑和投资线索选择的，因此它们可以尽可能不受单一因素的影响，除非市场单边下跌。”