甲醇成本附近是否还能追空?

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大陆去图书馆的次数比预期的少

自4月上旬以来，上游甲醇装置的春季检查已经集中，导致甲醇装置的运行率急剧下降，最大降幅约为6%。不过，应该注意的是，营业利率的突然下降并没有导致内地库存的下降。相反，自4月中旬以来，中国内地库存环比略有增加，导致市场预期不佳。根据监测，最新数据显示，中国内地的库存量为21.1万吨，较4月份上半年累计增加5500吨。中国内地库存环比小幅上升，市场状况不佳是导致近期甲醇期货价格大幅下跌的核心驱动因素之一。深入分析表明，市场预期不佳的主要原因如下:1 .原定于4月25日投产的九台能源烯烃厂的投产时间被推迟，导致内地的去库存少于预期，出现了预期的不良市场，或者从情绪方面和需求方面来看，甲醇的价格是空。2.安全和环境保护事故受益空影响连续发酵，这导致甲醛启动减少到历史低水平。据监测，虽然甲醛的利润很高，但由于受到空安全事故利润的影响，甲醛的启动并没有得到明显改善，仍暂时处于同期28%左右的历史低点。甲醛开始下降，并在同一时期暂时停留在历史低位，导致大陆的去库存少于预期，出现了预期的不良市场，或者从情绪方面和需求方面看空甲醇的价格。

港口库存暂时处于较高水平，后期有累积预期

根据监测，最新数据显示，港口库存为95.31万吨，港口可交易货物为25.9万吨。港口库存仍暂时处于较高水平，去仓速度不如预期，后期仍有累积预期，市场预期不佳，这是导致近期甲醇期货价格大幅下跌的核心驱动因素之一。深入分析，市场预期不佳的主要原因如下:1 .由于空发酵受到安全环保事故利润的影响，南京威盛烯烃厂投产时间从5月推迟到6月甚至更晚，港口甲醇需求能力下降，导致港口库存暂时偏高，去库存速度不如预期。2月和4月甲醇进口超出预期，5月甲醇进口可能继续增加。据金莲庄信息统计，4月份甲醇进口量为68-69万吨，远远超出市场预期。5月份，甲醇进口量可能继续增加，初步估计约为75万吨。进口数量超出预期，导致后期港口库存暂时偏高，积累预期。

溢价溢价

与现货报价或纸质报价相比，09合约暂时仍处于上涨状态。根据监测，最新数据显示，2009年合同期基差约为-120元/吨，2009年合同期纸张交付期基差约为(-120，-60)元/吨。在mainland China拆仓量低于预期、港口库存高、预期仍在累积等因素的影响下，09合约溢价是近期甲醇套期保值头寸激增的关键，也是导致近期甲醇期货价格大幅下跌的核心驱动因素之一。

甲醇销售和持仓大幅增加

根据历史数据，自2016年以来，甲醇套期保值仓与甲醇期当前基差(期货-现货)之间一直存在密切关系，并且二者之间存在正相关关系。由于2017-2018年大部分时间期货的现货价格，甲醇销售的套期保值头寸很小，大部分时间几乎为零。2016年和2019年的大部分时间里，期货溢价现货、甲醇卖出套期保值头寸都非常大。根据监测，最新数据显示有13，164批甲醇销售机组，暂时处于同期历史最高水平，相当于库存约13万吨。套期保值头寸大幅增加，在同一历史时期暂时处于较高水平，或者从工业资本的角度来看，高库存、高溢价的甲醇氛围相对较强，这是导致近期甲醇期货价格大幅下跌的核心驱动因素之一。

期货价格跌破成本，煤炭系统利润率为负

但值得注意的是，近期动力煤现货价格相对坚挺，导致煤制甲醇的计算成本与期货价格趋势一致。目前，煤制甲醇的成本约为2315元/吨，05合约的最低点已经低于煤制甲醇的成本，符合期货价格趋势。目前太仓报价约为2290元/吨，煤制甲醇利润约为-20元/吨，煤制甲醇行业利润率为-0.87%。05合约最低点已经跌破期货价格趋势，煤制甲醇行业的利润率已经出现负值，这是甲醇不被推荐继续追逐空.的核心驱动力