宜信高级副总裁侯琳：资产收益瞬息万变 母基金以不变应万变

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4月19日至21日，以“稳定致远”为主题的“2019信易财富尊重年”会议在海南三亚举行。当我们提到信用度时，我们不能回避资产配置概念和市场化母公司基金的话题。

可以发现，自2017年CreditEase Wealth首次推出资产配置指引以来，资产配置的饼状图比例每年变化不大，仅在私募股权和固定收益方面做了小幅调整。CreditEase高级副总裁兼CreditEase理财产品总经理侯麟在会上表示，这背后的原因是资产配置至少需要10年为一个周期，即使资产回报变化很快，利用母公司资金配置资产也是王道，应该不断变化。

她认为，从全球经验和统计数据来看，母公司基金可以降低亏损概率，通过母公司基金实现私募股权行业零亏损的目标，帮助投资者在非常稳定的基础上获得行业中较高的回报。这个前提是，母公司基金做得非常好，母公司基金的经理是一个优秀的行业经理。

我们为什么要信任财富母公司基金？

信易财富母公司的投资方式是什么？侯麟说，它主要分为三个层次。第一层次首先实施母公司在行业、区域、阶段和战略上的战略制定和投资组合分散；第二个层次是优化管理者；第三个层次是管理。投资后，子基金被持续跟踪和优化，以确保初始目标能够更好地实现。

她进一步指出，“世界上有成千上万的私募股权房地产和资本市场，几乎有成千上万的子基金可以进入我们的数据库。经过初步了解，评估和最终投资决策的数据库，整个过程的通过率约为2%至5%。”

通过人民币和美元的双币种母基金产品设计，CreditEase Wealth在私募股权、房地产和资本市场三大资产领域形成了这样的母基金产品体系，从境内外私募股权的综合系列母基金延伸到新经济领域的医疗、高科技和消费等主题母基金。除了机会主义的长期投资和有利可图的短期投资系列之外，CreditEase Wealth的股权主张的平行发展也深入到了一些高质量的房地产直接投资领域。在资本市场上，信易财富有两个主题基金，即阳光私募股权基金和对冲基金，以及多策略证券母公司基金和中性策略母公司基金，它们是母公司基金的主要产品系统。

侯麟表示:“在母公司基金整体基石分销网络的基础上，我们还将为净资产更高、风险承担能力更强的投资者提供更多单只基金和单个项目的机会。然而，这些机会必须在我们的母公司基金网络中。我们认可的基金经理特别严格筛选，严格控制单个基金特别是单个项目的隔离，严格控制母公司基金的配置比例和客户的直接参与。比例，以免客户面临单一风险。”

在稳健的基础上实现中高回报的前提是母公司基金表现良好

根据德意志银行的统计，2018年，德意志银行追踪的全球细分产品中，90%的资产以美元计算为负回报。在这样的一年里，投资者应该如何实现资产的保值和增值？侯麟表示:“2018年，如果按照年初信易财富提供的资产配置策略比例进行配置，配置以信易财富母公司基金为核心的产品体系，仍然可以实现8.1%的正回报。相应的全球资产回报率为2.1%。”

她进一步表示，根据CreditEase Wealth的另类资产、跨地区、跨资产类别的超额配置原则，通过母公司基金的管理，可以实现远远超过行业乃至全球平均水平的数量。保守估计，2017年这一数字为10.5%，该年大多数资产类别的平均回报率为正，这意味着投资者在正常年份至少可以获得两位数的回报。

侯麟介绍说，CreditEase Wealth的大多数私募股权母公司基金在成立后的第二年就开始进行现金分配，而该行业的许多基金通常在第三年后才进行现金分配。通过行业标杆分析，信易财富的14种母公司基金产品均超过了行业平均水平，其中12种超过了基金经理行业的前四分之一。这是因为母公司基金经理通过分散战略投资于具有不同战略特征的优秀子基金经理。我们母公司基金的目标是实现整个私募股权行业的平均回报。

侯麟表示，从全球经验统计来看，母公司基金可以降低亏损概率，通过母公司基金实现私募股权行业零亏损的目标，从而帮助投资者在非常稳定的基础上获得行业中较高的回报。这个前提是，母公司基金做得非常好，母公司基金的经理是一个优秀的行业经理。

“资本市场的快速变化给投资者带来了很多教训。信易财富(CreditEase Wealth)研究母公司在我国资本市场的策略时，考虑的是如何实现投资者真正的财富增值。”侯麟表示，单一基金的风险是一些投资者无法承受的被动风险。CreditEase Wealth选择成为一家母公司基金，锁定期为三年，相对而言为中长期，包括国内和海外策略。

母公司基金经理在专业管理方面有独特的优势

值得一提的是，信易财富私募股权基金的成就离不开人，除了逻辑方法和策略外，还要坚持投资流程和ai+fof。侯麟说:“投资是为了人民的利益。宜信的文化吸引并凝聚了来自世界各地的投资人才。人是赢得这场生意的法宝。一个完整的评估过程并不难，但不是每个人都能做到。最重要的是你是否能坚持这个投资过程，并在你拥有它后严格执行它。一方面，市场中存在道德问题，另一方面，他们没有遵循自己最初的目标策略和逻辑。如果他们不遵循这样的投资流程，他们可能会做出错误的投资。因此，能否坚持自己的价值观，能否坚持自己最初的意图，并严格遵循投资流程，才是更重要的。”

2018年8月，中国基金业协会发布了《关于私募股权基金登记备案的解释(十五)》，明确了私募股权投资基金管理人的登记条件。私人资产配置经理的准入要求。根据解释，可以设立新的机构申请注册为基金管理人，合格的私募基金管理人也可以申请，但只能“择其一”，原基金管理人不能增加，到期后必须清算。

具体来说，私人资产配置经理的主要要求包括:至少一个机构的实际控制人是协会的普通成员；或注册三年以上(三年平均规模不低于5亿元人民币且为观察会员)的私募基金经理；同一实际控制人只能控制一个资产配置管理人；必须以书面形式承诺，实际控制时间不得少于三年，以防止买卖贝壳；高级管理人员必须是全职的，至少有2名员工和特定的经验要求。

一些分析师指出，私募股权投资基金的繁荣使更多的中小企业获得外部资本成为可能，而母公司基金的繁荣使更多的私募股权资本参与股权投资成为可能。同时，私募股权投资是一种高度专业化的投资活动。尽管有限合伙人符合合格投资者的法律要求，但仍有大量的有限合伙人不具备选择高素质经理人的知识和能力。

侯麟认为，作为一个非专业投资者，由于时间和资源的限制，不可能逐一识别市场上许多基金经理的素质，因此母公司基金经理在专业管理方面具有独特的优势。通过风险分散和科学配置，信易财富母公司基金可以帮助投资者避开许多雷区。

此外，侯麟还指出，作为CreditEase Wealth的法宝，ai+fof引领行业。在私募股权另类资产领域，CreditEase Wealth的大数据和人工智能技术可以对非常个性化、不透明、不合标准的资产进行数字化分析和研究，通过科技的应用，使我们母公司基金投资的评估逻辑、分析维度和计算速度走在行业的前列。未来，信易财富母公司将继续创新和优化其配置策略，希望与投资者长期携手，共同分享母公司为大家创造的价值。

编辑朱昱